春江水暖“价”先知。涨价，是经济脉络复苏中最灵敏的脉动信号。上海证券报微信公众号推出《市场探“涨”》系列报道，意在凸显这一系列价格变化背后的市场活力与商业逻辑变迁。透过“涨”声，倾听复苏脚步；在潮起潮落之间，探见未来可期。（）
继21日每吨上涨500元后，7月22日，第三代主流制冷剂R32单日再涨500元/吨；7月23日，市场依旧偏强运行，该价格与上一日持平，未发生变化。
R32价格走势 图片来源：百川盈孚
据氟务在线跟踪，受全国高温天气驱动，近期制冷剂成交走货量持续增加，下游市场火热，带动空调库存快速消化。同时，国内有多个制冷剂生产厂家下调开工率，导致市场部分品种的第三代制冷剂供应趋紧，价格维持坚挺。
另据百川盈孚监测，截至7月22日，R32国内出厂参考价5.5万元/吨，单日上涨500元/吨，7月以来其价格每吨已经上涨2500元，较年初上涨28%，同比上涨51%。其实不仅是R32，今年以来，第三代制冷剂整体处于上升通道。其中，R125年内上涨超8%，同比上涨40%；R134a年内上涨约18%，同比上涨61%。
记者获悉，自去年四季度以来，制冷剂价格出现持续上涨。有氟化工龙头高管曾对记者表示，制冷剂价格上涨的主要原因是在配额管控制度下，供需结构发生根本改变。我国自2024年正式对第三代制冷剂生产实施配额管控制度，此举进一步明确了市场供给的上限，促使企业更加注重生产效率和技术提升，同时也为行业向高附加值领域发展提供长期稳定的政策支持。
氟化工龙头巨化股份（600160）近期在投资者开放日时也表示，中国第三代制冷剂已根据《蒙特利尔条约》基加利修正案于2024年起实行配额制，基于该全球协议的配额制，中国第三代制冷剂拥有80%以上的全球配额，并形成了“全球供给侧结构性改革结果+全球特许经营权+配额集中度高”特定商业模式。在此作用下，第三代制冷剂刚需消费的功能性属性和全球“特许经营”商业模式的基因正逐步形成，非周期性行业特征已逐步凸显。
在A股氟化工上市公司中，第三代制冷剂配额主要集中在巨化股份、三美股份（603379）、昊华科技（600378）、永和股份（605020）、东阳光（600673）等几家氟化工龙头企业，行业集中度较高。其中，巨化股份拥有第三代制冷剂生产配额29.98万吨，占行业总配额量的37.86%。
从各家公司已披露的今年上半年业绩预告来看，这些行业龙头业绩均大幅预喜。
具体来看，巨化股份预计今年上半年实现归母净利润19.7亿元—21.3亿元，同比增长136%—155%。三美股份预计上半年实现归母净利润9.48亿元—10.42亿元，同比增长146.97%—171.67%。永和股份预计上半年实现归母净利润2.55亿元—2.8亿元，同比增长126.3%—148.49%。东阳光预计上半年实现归母净利润5.83亿元—6.63亿元，同比增长157.48%—192.81%。
对于业绩大幅增长的主要原因，上述氟化工龙头均表示，核心产品制冷剂价格持续恢复性上涨，公司主营业务毛利率上升、利润增长。巨化股份近期披露的今年上半年主要经营数据显示，今年前6个月公司制冷剂均价为3.93万元/吨，同比增长61.88%；公司制冷剂实现营收60.87亿元，同比增长55.09%。
未来制冷剂价格是否会继续走强？业内人士普遍持肯定态度。
据权威机构测算，在目前国内制冷剂下游行业需求中，空调约占62%、冰箱约占5%、汽车占比不到10%、其他行业约占23%。此前，今年三季度制冷剂生产企业对空调厂家的长协价格已经落地。其中，R32为5万元/吨（电汇）或5.06万元/吨（承兑），环比二季度上涨4000元/吨 ；R410A为4.9万元/吨（电汇）或4.96万元/吨（承兑），环比二季度上涨2000元/吨。
多家机构认为，虽然今年三季度空调排产预期下滑，但制冷剂长协量占比预计仅为制冷剂需求的四分之一，变量更多在于内外贸报价及成交价。而空调的维修和海外订单或持续拉动制冷剂需求增长。
巨化股份近期公开表示，现在中国空调卖全球。全球南半球空调消费季节与北半球存在反向差异，随着国内外空调企业加强全球南方市场布局，以及中国氟制冷剂卖全球，传统淡季差异趋于弱化。
公司表示，第三季度无论是R410（R125和R32混和制成的第三代制冷剂）、R32的维修需求，还是制冷剂的出口交付都为旺季。目前公司已签订的三季度出口交付订单价格保持良好向上趋势。
开源证券在最新研报中认为，氟化工产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石到制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，全产业链未来可期。
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